Значение базовой ставки объявили: что решил Нацбанк?
Национальный банк РК принял очередное — пятое в 2025 году — решение по базовой ставке. Комитет по денежно-кредитной политике монетарного регулятора сохранил базовую ставку на уровне 16,5% годовых с коридором +/- 1 п. п.
«В текущих условиях умеренно жесткая денежно-кредитная политика в совокупности с дополнительными мерами Национального банка будут оказывать сдерживающее влияние на инфляцию. Ожидается постепенное усиление эффектов от принимаемых микро- и макропруденциальных мер по охлаждению рынка розничного кредитования», — прокомментировали в НБ РК.
Также в релизе регулятора отмечается, что годовая инфляция в июне составила 11,8%. Рост цен отмечается по всем компонентам. Основной вклад по-прежнему вносит сектор услуг (16,1%) «как за счет удорожания регулируемых услуг на фоне реализации тарифных реформ, так и рыночных». Продовольственная инфляция (10,6%) также вносит значимый вклад из-за роста стоимости импортных товаров и ключевых видов сельскохозяйственной продукции.
Месячная динамика инфляции замедлилась до 0,8%. Показатели устойчивой части инфляции немного повысились: базовая инфляция составила 0,9%, сезонно очищенная инфляция — 1,0%.
«Это указывает на сохраняющееся инфляционное давление на фоне продолжения тарифных реформ, фискального стимулирования и устойчивого потребительского спроса, поддерживаемого в том числе высокими темпами роста розничного кредитования», — пояснили в Нацбанке.
При этом, считают эксперты, инфляционные ожидания населения на предстоящие 12 месяцев снизились, но остаются повышенными и волатильными. Сохраняется неопределенность в опросах. Ожидания профессиональных участников рынка по инфляции на текущий год скорректировались с 10,7% до 11%.
Рост экономики за январь–май 2025 года составил 6% г/г. Высокие темпы роста наблюдаются в транспорте (23,1%), строительстве (15,4%), торговле (7,8%), также растет деловая активность в горнодобывающей (7,8%) и обрабатывающей (6%) промышленности.
Внутренний спрос на товары и услуги остается высоким, чему способствуют высокие темпы потребительского кредитования (32,4% г/г в мае). Сохраняется ряд факторов, поддерживающих спрос, включая популярность рассрочек, активные маркетинговые акции, простоту получения кредитов и устойчиво высокие инфляционные ожидания. Инвестиционная активность продолжает ускоряться (18,2% за январь–май) как за счет частных инвестиций, так и бюджетных средств.
Проинфляционные риски формируются преимущественно внутренними факторами и обусловлены устойчивым внутренним спросом на фоне фискальных стимулов, активного потребительского кредитования и повышенных инфляционных ожиданий, а также связаны с реализацией тарифных и налоговых реформ и их вторичными эффектами. Внешние риски сохраняются на фоне роста неопределенности в мировой торговле и геополитической напряженности, что сопряжено с ростом волатильности на финансовых, товарных и сырьевых рынках.
«Вместе с тем во внутренней среде дезинфляционное воздействие базовой ставки будет усиливаться за счет реализуемых мер зеркалирования золотовалютных операций, пересмотра минимальных резервных требований (МРТ) и введения макропруденциальных ограничений, направленных на охлаждение потребительского кредитования. Дополнительное сдерживающее влияние окажет анонсированная правительством РК корректировка темпов и сроков повышения тарифов на коммунальные услуги, что позволит сгладить рост цен платных услуг. Особую роль в снижении инфляционного давления сыграет усиление координации с правительством, прежде всего через реализацию фискальной консолидации и совместных мер, направленных на укрепление макроэкономического баланса», — подчеркнули в НБ РК.
Очередное плановое решение Комитета по денежно-кредитной политике НБ РК по базовой ставке будет объявлено 29 августа 2025 года в 12:00 по времени Астаны.
Предыдущее решение регулятор принял в начале июня. Тогда базовую ставку оставили на текущем уровне — 16,5%, который был установлен 11 марта 2025 года и сохранен в апреле.
Накануне принятия Нацбанком июльского решения Ассоциация финансистов Казахстана опубликовала результаты опроса экспертов: 83% опрошенных предположили, что НБРК сохранит действующее значение базовой ставки — 16,5% — «на фоне продолжающегося четыре месяца подряд умеренного замедления индекса потребительских цен». Остальные респонденты «допустили небольшое повышение — до 16,75–17,0%».
